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硅铁:弱供需高库存 硅铁寒意二季度犹存【亚博app】

本文摘要:一季度硅铁普遍遵循去年库存低、产量低、市场需求疲软的特点。

一季度硅铁普遍遵循去年库存低、产量低、市场需求疲软的特点。市场需求方的崩溃是第一季度价格大幅上涨的主要原因。

节后停产的推迟,使得今年市场需求侧的释放完全推迟了近一个月,而硅铁的产量在春节期间则保持了较长时间,导致节后库存创下历史新高。钢厂利润水平传导到100元/吨附近,原材料订购意愿下降。

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假期过后,短期限行流量一度造成供需不匹配,导致价格缓慢上涨,但随后又回到基本面驱动,变成了向上的地下通道。最近成本线附近往往有企稳迹象,而成本方是否能因蓝碳价格预期走弱而保持之前的稳定,将需要本轮调整的最后一个底部区域。

从2月底开始,唐山的高炉开始恢复生产。3月第一周,下游终端钢市场需求开始频繁提升。工厂和仓库压力的降低使得钢厂的宽流程产量往往停止下降,电炉往往小规模恢复生产。硅铁市场需求末期最黑暗的时刻已经过去,会变成去库存的长周期。

但短期价格受供需疲软制约,仍将对下方成本支撑力度产生较大考验,低弱盘整局面将长期持续。一、一季度走势总结从年初到现在,硅铁价格走势可以分为三个阶段:再次上涨,然后下跌,然后在低位盘整。假期过后,有限的流量一度影响了蓝碳的到来,导致硅铁供应末期频繁扩张。

与此同时,钢厂的硅铁废料开始频繁出现紧张。由于节前库存严重不足,硅铁的短期供需不匹配现象时有出现。

2月份,钢材价格往往大幅下跌,导致盘面价格放缓和走强。然后随着流量的逐渐完全恢复,合金厂商的原材料供应和对钢厂的交货往往会恶化,价格回归自身的供需驱动。

硅铁产量逐渐完全恢复,前期库存压力开始显现。钢材价格上涨,盘面价格开始向上涨的地下通道转移。到2月底,市场转到第三阶段,供需持续疲软的现实和下游成本的末端支撑构成了一个白热化的博弈论,盘面开始在成本线附近窄幅波动。

前两个月硅铁意味着均价指数5617,处于近几年同期的中值水平。宁夏75B硅铁均价5636元/吨,价格中心较去年上涨约80元/吨,但波动幅度明显收窄。

期货价格方面,走势与现货大致相同,但不受短期情绪影响,1-2月整体操作区间在5700-6100元之间。交易价格方面,今年1月和2月的硅铁期货总交易价格约为129万手,与近三年同期相比处于较低水平。持仓方面,2月底硅铁合约累计持仓总计67638手,处于近三年的低位。

1月和2月,基差呈现再次上升,然后逐渐修复的趋势。-500的最低值往往出现在放假后的第一周。当时盘面价格并不是受有限流量预期驱动,短期内上涨到6100的高位,明显好于同期现货价格。然后随着盘面回归基本面驱动,开始修复到现货价格,接近2月底基本持平。

图:硅铁表示价格指数的季节性趋势。数据来源:Mysteel,方正中期期货二。从今年至今的出口情况来看,虽然关税保持在20%不变,但由于出口政策的频繁自由化,出口却是 但2月份硅铁产量绝对值与去年同期相比仍处于较高水平。

从周度的产量来看,从2月中旬开始,样品硅铁企业的开工率和产量开始频繁下降。最近宁夏某大厂的3台矿热炉经常复工,硅铁以往的输出压力又会显现。

目前各大产区环保基本合格,如果不频繁出现主动减产,供应末端压力无法显著降低。鉴于目前库存较低的情况,行业对重点减产的呼声越来越低,但是否能在之前落地,还有待仔细观察。图:中国硅铁产量季节性趋势(吨)数据来源:Mysteel、网卓新闻网、方正中期期货四。

市场需求端(1)铸造和镁硅铁的市场需求端在今年第一季度表现最好,主要是下游停产频繁延迟。市场对铸件的需求基本推迟了一个月,3月初逐渐释放,预计会影响5万吨左右的需求。

至于流程短的电炉,春节前就完全投产了,没有受到假期后成品期望过高的影响。2月份没有明显的复工迹象,对硅铁市场需求贡献不大。但从3月第一周开始,部分地区经常出现小规模复工,大规模复工预计要等到3月中下旬,预计不会在一定程度上提振硅铁的市场需求。关于金属镁,借此机会,由于短期内原煤供应严重不足,镁厂产量往往减少,进而镁厂出厂价格往往因下游市场需求下降而被打破,对75硅铁的市场需求造成了短期影响。

预计今年1-2月金属镁对硅铁的消耗不会频繁增加。(2)作为硅铁市场需求中最重要的部分,硅铁市场需求往往在第一季度大幅上升,环保往往发生在节假日之后。放假后,钢厂宽流程粗钢产量往往下降,硅铁消耗往往实时上升。

但从2月底开始,唐山的高炉开始恢复生产。3月第一周,下游终端钢材市场需求开始明显好转。钢厂成品仓已经基本暂停官方仓,社会仓的增长速度也往往大幅提升。

钢厂产量已经停止下降,硅铁高炉市场需求结束时最乐观的时刻基本过去了。图:国内粗钢日均产量季节性趋势(万吨)来源:风,方正中期期货图:鹤岗硅铁月竞价量季节性趋势(吨)来源:风,方正中期期货v .成本硅铁的成本主要是电价和蓝碳价要求的。年初以来,电价保持稳定。考虑到两大电网对高耗能行业没有明显的反对,之前很难频繁提价。

原材料方面,100元/吨的蓝碳,往往在春节后因为运输问题而下降。但目前其整体库存仍处于高位,预计超过100万吨。随着近期流量逐渐完全恢复,其价格较月初上涨了70-100元,基本上缓慢回落。

此前预计暴跌仍将占多数,暴跌幅度将主要不同于神谷地区的煤炭价格情况。如果能保持稳定,蓝碳会呈现轻微的负向下跌,如果后期上涨,之前的蓝碳价格向下调整会更加显著。6.库存今年1月,由于春节前补货,库存可用天数往往同比下降11%左右,至21.27天,但仍比去年增加了7%,主要原因是 价格的下一个平移路径,主要会和两点不同,一个是成本较低端的支撑力度,一个是市场需求结束时之前的发布节奏。考虑到蓝碳价格大概率会继续偏弱,且成本末有小幅上涨的可能,从近期盘面走势来看,价格中心明显在逐渐松动,但之前的上涨空间会更加有限。

从供应结束来看,短期内没有改善的预期。硅铁前期价格要想走强,必须在下游市场需求结束时有明显提升。3月份,近期将陆续进行钢材讨论。预计目前的矿业价格将频繁大幅上调,预计在6000元/吨左右,为3月份硅铁价格走势定下基调,仍将在成本线附近窄幅波动。

第二季度硅铁将转入长周期去库存。如果旺季终端市场需求能完全恢复到去年同期水平,未来有望提振价格。对于工业客户来说,硅铁基差在1月和2月呈现出再次上升然后逐渐修复的趋势,而-500的最低值往往出现在假期后的第一周。

对于硅铁生产企业来说,假期后有很好的机会参与销售和对冲。如果当时在盘面上进行卖出和套期保值,不仅几乎可以避免之前现货涨价的风险,而且到2月底还能为企业多建500元/吨收入。

但鉴于目前硅铁的基础已经完全修复,对于合金企业来说,对于之前要求采取什么样的当前运营商策略,并不需要考虑未来可能经常出现的市场价格走势,考虑到之前的价格下跌空间比较有限,目前不打算推出卖出对冲,也不应该尽快去仓库进行现货。


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